Options de base: comment fonctionnent les options Maintenant que vous connaissez les bases des options, voici un exemple de leur fonctionnement. Bien utiliser une société fictive appelée Corys Tequila Company. Disons que le 1er mai, le cours de Corys Tequila Co. est 67 et que la prime (coût) est de 3,15 pour un appel du 70 juillet, ce qui indique que l'expiration est le troisième vendredi de juillet et le prix d'exercice est de 70. Le prix total du contrat est de 3,15 x 100 315. En réalité, vous devrez également prendre en compte les commissions, mais bien les ignorer pour cet exemple. Rappelez-vous, un contrat d'option d'achat d'actions est l'option d'acheter 100 actions thats pourquoi vous devez multiplier le contrat par 100 pour obtenir le prix total. Le prix d'exercice de 70 signifie que le cours de l'action doit passer au-dessus de 70 avant que l'option d'achat vaut quelque chose d'ailleurs, parce que le contrat est de 3,15 par action, le prix de break-even serait 73,15. Lorsque le prix des actions est de 67, son moins que le prix d'exercice 70, donc l'option est sans valeur. Mais n'oubliez pas que vous avez payé 315 pour l'option, donc vous êtes actuellement en baisse par ce montant. Trois semaines plus tard, le prix des actions est de 78. Le contrat d'options a augmenté avec le cours de l'action et vaut maintenant 8,25 x 100 825. Soustraire ce que vous avez payé pour le contrat, et votre bénéfice est (8,25 - 3,15) x 100 510. Vous Presque doublé notre argent en seulement trois semaines Vous pourriez vendre vos options, qui est appelé la fermeture de votre position, et de prendre vos profits - à moins, bien sûr, vous pensez que le cours des actions va continuer à augmenter. Pour le plaisir de cet exemple, disons que nous le laissons monter. À la date d'expiration, le prix baisse à 62. Parce que c'est moins que notre prix d'exercice 70 et il n'ya pas de temps à gauche, le contrat d'option est sans valeur. Nous sommes maintenant à l'investissement initial de 315. Pour récapituler, voici ce qui est arrivé à notre investissement d'option: La fluctuation de prix pour la durée de ce contrat de haut en bas était de 825, ce qui nous aurait donné plus du double de notre investissement initial. C'est un levier d'action. Exercice Versus Trading-Out Jusqu'à présent, nous avons parlé d'options comme le droit d'acheter ou de vendre (exercer) le sous-jacent. C'est vrai, mais en réalité, la majorité des options ne sont pas effectivement exercées. Dans notre exemple, vous pourriez gagner de l'argent en exerçant à 70 et ensuite vendre le stock revenir sur le marché à 78 pour un bénéfice de 8 par action. Vous pouvez également garder le stock, sachant que vous pouviez l'acheter à un escompte à la valeur actuelle. Cependant, la majorité des détenteurs de temps choisissent de prendre leurs profits en négociant hors (fermeture) de leur position. Cela signifie que les détenteurs vendent leurs options sur le marché, et les écrivains achètent leurs positions de retour à la clôture. Selon le CBOE, environ 10 des options sont exercées, 60 sont échangés et 30 expirent sans valeur. Valeur intrinsèque et valeur temporelle À ce stade, il vaut la peine d'expliquer davantage sur la tarification des options. Dans notre exemple, la prime (prix) de l'option est passée de 3,15 à 8,25. Ces fluctuations peuvent s'expliquer par la valeur intrinsèque et la valeur temporelle. Fondamentalement, une prime d'options est sa valeur intrinsèque valeur temporelle. Rappelez-vous, la valeur intrinsèque est le montant en argent, ce qui, pour une option d'achat, signifie que le prix du stock équivaut au prix d'exercice. La valeur temps représente la possibilité que l'option augmente en valeur. Ainsi, le prix de l'option dans notre exemple peut être pensé comme suit: Dans les options de la vie réelle presque toujours le commerce au-dessus de la valeur intrinsèque. Si vous vous demandez, nous venons de choisir les numéros pour cet exemple de l'air pour démontrer comment les options de travail. Obtenez les bases sous votre casquette avant d'entrer dans le jeu. Le prix d'une option, autrement connu comme la prime, a deux composantes de base: la valeur intrinsèque et la valeur temporelle. Comprendre mieux ces facteurs peut aider le commerçant à discerner lequel. Profitez des mouvements de stock en découvrant ces dérivés. Les options peuvent être un excellent ajout à un portefeuille. Découvrez comment commencer. Les principaux facteurs d'un prix d'option sont le cours actuel des actions sous-jacentes, la valeur intrinsèque des options, son échéance et sa volatilité. En savoir plus sur les options d'achat d'actions, y compris une terminologie de base et la source des profits. Apprenez les trois principaux risques et comment ils peuvent vous affecter de part et d'autre d'un commerce d'options. Un bon endroit pour commencer avec des options est d'écrire ces contrats contre des actions que vous possédez déjà. Un bref aperçu de la façon de fournir à partir de l'utilisation des options d'appel dans votre portefeuille. Foire aux questions L'amortissement peut être utilisé comme une dépense fiscale déductible pour réduire les coûts fiscaux, renforcer les flux de trésorerie Découvrez comment Warren Buffett a connu un tel succès grâce à sa fréquentation à plusieurs écoles prestigieuses et ses expériences du monde réel. Le CFA Institute permet à un individu une quantité illimitée de tentatives à chaque examen. Bien que vous puissiez essayer l'examen. Découvrez les salaires moyens des analystes boursiers aux États-Unis et différents facteurs qui influent sur les salaires et les niveaux globaux. Foire aux questions L'amortissement peut être utilisé comme une dépense fiscale déductible pour réduire les coûts fiscaux, renforcer les flux de trésorerie Découvrez comment Warren Buffett a connu un tel succès grâce à sa fréquentation à plusieurs écoles prestigieuses et ses expériences du monde réel. Le CFA Institute permet à un individu une quantité illimitée de tentatives à chaque examen. Bien que vous puissiez essayer l'examen. Renseignez-vous sur les salaires moyens des analystes boursiers aux États-Unis et sur les différents facteurs qui influent sur les salaires et les niveaux globaux. Mes options d'achat d'actions Votre entreprise vous a simplement octroyé une attribution d'options d'achat d'actions. Vous êtes ravi et sentir un lien plus étroit avec votre entreprise, mais vous vous demandez ce que ces options d'actions valent vraiment la peine. Peut-être le prix des actions de votre entreprise a chuté et vous êtes vexé au sujet de savoir si vos options valent rien du tout. Trop de situations pour une méthode d'évaluation universelle Même si vous comprenez les conditions de l'attribution d'options, il n'existe pas de méthode standard facilement absorbée pour une évaluation des options d'achat d'actions. Déterminer la valeur ou la valeur de vos options d'achat d'actions se rapporte principalement à vos objectifs personnels pour les options. Par exemple, vous pourriez être intéressé à calculer la valeur de vos options par rapport à d'autres rémunérations que vous recevez, ou vous aimeriez connaître leur valeur aux fins de l'impôt sur le revenu si vous exercez certaines ou toutes vos options. La valeur des options d'achat d'actions repose principalement sur des objectifs personnels. Peut-être que vous êtes en train d'examiner votre plan successoral et besoin d'estimer la valeur de vos options à des fins fiscales serait si vous mourir subitement. Peut-être voulez-vous transférer le droit d'exercer vos options aux membres de votre famille ou à un organisme de bienfaisance, et vous aimeriez connaître la valeur de la taxe cadeau si vous transférez certaines options (voir l'article sur les options d'achat d'actions transférables). Dans un divorce. Vous et votre ancien conjoint devrez probablement déterminer la valeur des options non exercées à une date précise pour déterminer comment diviser la valeur. L'évaluation devient particulièrement importante lorsque vous envisagez un nouvel emploi. Vous aimeriez estimer la valeur des options que vous perdriez ou perdez si vous avez quitté votre emploi actuel. Cela serait utile dans la négociation avec un nouvel employeur potentiel ou peut vous aider à décider de rester à votre emploi actuel. Trop souvent les employés regardent simplement le nombre d'options qu'ils détiennent et comparer cela au nombre qu'ils obtiendront à la nouvelle entreprise cette analyse peut être comme comparer les pommes aux oranges. Le grand nombre d'options que vous êtes accordé, sans autre analyse, fournit peu d'indications sur leur valeur. Moment de l'évaluation Important En raison de tous ces facteurs et considérations, vous pouvez peut-être voir pourquoi aucune méthode d'évaluation unique n'est utilisée par les planificateurs financiers. En fait, il existe de nombreuses façons de valoriser vos options d'achat d'actions. Les facteurs qui influencent généralement leur valeur incluent: le but pour lequel l'évaluation est déterminée (p. Ex. Nouveau travail, divorce, plan successoral) lorsque dans la vie de l'option est évaluée (ex. Black-Scholes Méthode d'évaluation mathématique Vous ne pouvez recevoir des gains sur options d'achat d'actions que lorsque vos options sont acquises et que le prix de l'action de votre entreprise est supérieur à Le prix d'exercice. Les options vous donnent le droit d'acheter des actions à un prix fixe pour une certaine durée (habituellement 10 ans). La valeur de ce droit est semblable en concept à un droit (c'est-à-dire option) pour acheter une maison pour un prix fixé dans une certaine période. Par conséquent, complètement distinct des gains que vous pouvez empocher le jour où vous exercez vos options d'achat d'actions (c'est-à-dire la valeur intrinsèque), ils ont une valeur économique (ou temps). Apprécier cela vous aide à prendre une vision à long terme en réalisant que votre entreprise vous a accordé quelque chose de précieux. Black-Scholes a été développé pour les options cotées en bourse, et non pour les options d'achat d'actions des employés. Toute discussion sur l'évaluation des options mathématiques mentionne habituellement le modèle de Black-Scholes (ou le modèle de Black-Scholes-Merton, comme l'appelle le Financial Accounting Standards Board). Il existe d'autres approches mathématiques pour évaluer les options, telles que le binôme et la valeur actuelle des modèles de gain attendus, mais Black-Scholes est le plus connu. Deux mathématiciens, Fischer Black et Myron Scholes, ont développé la formule au début des années 1970. Toutefois, le modèle d'évaluation des options Black-Scholes a été élaboré pour les options cotées en bourse, et non pour les options d'achat d'actions des employés. Il s'agit d'une formule statistique basée sur la probabilité qu'un stock donné soit négocié à un certain prix dans une période future. Le modèle considère un prix d'exercice d'options, ainsi que d'autres hypothèses subjectives, y compris: le terme attendu pour exercer l'option l'historique des stocks de volatilité des prix le rendement de dividende estimé (peut être zéro) taux d'intérêt sans risque Plus volatil le stock et plus le terme attendu à l'exercice, plus l'évaluation, parce que ces caractéristiques augmentent la capacité d'un opérateur d'options de faire de l'argent. Par conséquent, dans la formule de Black-Scholes, la volatilité augmente la valeur des options d'achat d'actions. Valeurs des subventions dans différentes industries Dans le passé, les valeurs de Black-Scholes étaient 3334 du prix de marché de l'action ordinaire à la date d'attribution (c.-à-d. Le prix d'exercice). La volatilité boursière pousse ce pourcentage vers le haut, tandis que la stabilité du marché boursier fait que les valeurs de Black-Scholes diminuent légèrement. Vous trouverez ci-dessous un récapitulatif du ratio entre les valeurs de Black-Scholes et les prix du marché à la subvention pour les options données aux PDG. Les chiffres (compilés par Equilar) sont fondés sur les données des relevés de procuration de 2005 des sociétés qui utilisent Black-Scholes dans leurs tableaux de rémunération. Répartition de l'industrie Black-Scholes valeur en tant que pourcentage du prix du marché à la subvention Problèmes avec Black-Scholes Programmes informatiques peuvent facilement gérer les mathématiques complexes pour établir une estimation de la valeur d'une option. Même si je ne peux pas vérifier leur exactitude, les calculatrices Black-Scholes en ligne sont disponibles gratuitement, y compris les options en ligne Roberts Pricer et la calculatrice d'options Numa. MyStockOptions dispose également d'une calculatrice Black-Scholes de base dans sa Calculatrice Quick-Take pour les options d'achat d'actions. Mis à part la précision variable des calculateurs de Black-Scholes, le modèle traditionnel de Black-Scholes lui-même est problématique lorsqu'il est utilisé pour déterminer la valeur des options d'achat d'actions des employés, comme le montre le débat sur la comptabilité d'options d'achat d'actions. Par exemple, il a été développé pour les options de style européen, qui ne peuvent être exercées qu'à leur date d'expiration sans restrictions d'acquisition et de transférabilité. En revanche, presque toutes les options d'achat d'actions aux États-Unis peuvent être exercées à tout moment après l'acquisition et sont rarement transférables. En outre, les options d'achat d'actions des employés ne peuvent presque jamais être vendues ou négociées, contrairement aux options cotées en bourse. Enfin, et surtout, le modèle de Black-Scholes tente de prédire la volatilité future des prix en fonction de la performance passée des actions sur une période déterminée. Bien que cela puisse sembler raisonnable, nous savons tous que le rendement passé du stock n'est pas nécessairement une indication de la performance future. En conséquence, selon le but de l'évaluation (par exemple, pour calculer l'impôt successoral ou pour le divorce), vous pouvez réduire la valeur de Black-Scholes avant de l'utiliser. Valeur des scholes noirs et des alternatives Ces divers facteurs et limites ne signifient pas que le modèle d'évaluation Black-Scholes est invalide ou inutile. Il est particulièrement utile lorsque le prix des actions de votre entreprise a été plat ou en baisse, mais une période importante pour l'exercice reste avant l'expiration de l'option. Penser à leur valeur d'un point de vue différent peut fournir un coup de pouce psychologique. Personne n'a créé un modèle d'évaluation qui soit parfait dans toutes les situations. Black-Scholes demeure le modèle que les sociétés utilisent le plus souvent pour comptabiliser les options d'achat d'actions, lesquelles doivent maintenant être incluses comme une charge de rémunération sur les états financiers. C'est aussi souvent le point de départ de toute analyse d'évaluation d'option, peut-être parce que personne n'a créé un modèle d'évaluation des options qui soit parfait dans toutes les situations. Les modèles binomiaux et d'autres modèles d'évaluation des options fondés sur des treillis ont été favorisés par le Financial Accounting Standards Board (FASB) dans son exposé-sondage du 31 mars 2004 intitulé Paiements fondés sur des actions. Selon FASB, le modèle binomial estime la juste valeur mieux parce qu'il peut envisager des intrants variables (par exemple des variations de la volatilité et non pas seulement un taux de volatilité) au cours de la période d'attribution. Contrairement à Black-Scholes, ce modèle vous permet de supposer que l'exercice peut se produire avant la fin du trimestre. Dans la version finale de cette nouvelle norme comptable (appelée initialement FAS No. 123 (R), maintenant appelée ASC Topic 718), FASB a renoncé à privilégier un modèle d'évaluation d'option spécifique. Dans le Bulletin de la comptabilité du personnel 107, la SEC ne favorise pas non plus un seul modèle d'évaluation, mais elle a des suggestions à leur sujet. Il est trop tôt pour savoir si ces modèles s'accapareront, en particulier pour les évaluations d'options en matière de divorce, de planification successorale et d'embauche. Pour en savoir plus sur les modèles Black-Scholes et treillis, consultez une FAQ connexe. Pour voir les hypothèses utilisées par une entreprise publique dans le modèle Black-Scholes ou binomial pour évaluer ses options d'achat d'actions à la date de leur octroi, y compris leur volatilité attendue des cours des actions, consultez la section intitulée Stock - Dans les notes afférentes aux états financiers consolidés qui font partie de son rapport annuel. Cette même information doit également être déposée par voie électronique auprès de la SEC dans chaque formulaire 10-K de l'entreprise sur EDGAR. Il est disponible auprès de la SEC ou sur des sites qui améliorent la mise en forme des documents déposés auprès de la SEC et ajoutent des fonctions de recherche avancée, comme EDGAR Online. Même si les options d'achat d'actions sont maintenant obligatoires, vous devrez pêcher autour de trouver les détails de l'évaluation. Recherchez les données d'évaluation et d'hypothèses (1) dans la section des états financiers près de la fin du formulaire EDGAR 10-K ou 10-Q intitulé Sommaire des principales conventions comptables et / ou des régimes d'avantages sociaux des employés (peut également faire partie du rapport annuel) (2) dans la section qui a les autres informations financières sommaires ou (3) dans la section MDA des formulaires 10-K et 10-Q. Assurez-vous de vérifier les états financiers les plus actuels. Les entreprises se tournent vers l'utilisation d'estimations implicites de la volatilité future qui sont basées sur le prix des options cotées plutôt que sur des chiffres historiques. Richard Friedman est vice-président du groupe de compensation des avantages sociaux de The Ayco Company, un important fournisseur de services de planification financière pour les cadres de sociétés ouvertes. Il est membre du conseil consultatif de myStockOptions. Cet article a été publié uniquement pour son contenu et sa qualité. Ni Richard ni son cabinet ne nous ont compensés en échange de sa publication.
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